Elizabeth Banks, sünninimega Elizabeth Maresal Mitchell, on sündinud ja üles kasvanud ilusas Massachusettsi linnas nimega Pittsfield. Lapsepõlves oli ta hakkaja tüdruk, kellele meeldis veeta palju aega väljas, ratsutada hobusega ja mängida pesapalli. Tol ajal soovis ta saada kergejõustiklaseks, kuid pärast jalaluumurdu laptuut mängides hakkas ta üha enam kalduma näitlemise poole, kuniks ta hakkas osa võtma kooli draamatundidest ning armus sellesse täielikult.

1992. aastal, mil ta lõpetas Pittsfieldi Kõrgkooli, kolis ta Philadelphiasse, kus ta asus edasi õppima Pennsylvania Ülikooli, mille ta lõpetas 1996. aastal, omandades humanitaarteaduste bakalaureuse kraadi. Banks jätkas pürgimist näitlejakarjääri poole, asudes draamat edasi õppima Ameerika Draamateatrisse, San Franciscosse, mille ta samuti lõpetas, olles tolleks ajaks saanud juba hulga tunnustust paljude rollide eest, mida ta mitmetest näidendites edukalt sooritas.

1998. aastal kolis ta New Yorki ning hakkas tegelema näitlemisega juba suurtematel ekraanidel. Vältimaks segadust, otsustas ta oma nime muuta Elizabeth Banks'iks, kuna tol ajal oli juba keegi Elizabeth Mitchelli nimeline näitleja olemas, kes samuti hakkas üha enam teleekraanidele pürgima.

Olles New Yorgis, saanud paljusid väikerolle nii filmides kui ka seriaalides, kolis ta edasi Los Angelesse. See otsus saigi tema edu sambaks. Ta sai osa suurest kassahitist "Ämblikmees" (2002) ja samuti ka selle samanimelisest teisest ja kolmandast filmist. 2002. aasta oligi tema karjääri algamise kõrgpunkt, millega ta äratas paljude filmiosatäitjate otsijate tähelepanud.